金融危機下商品市場(chǎng)弱勢及未來(lái)走勢分析
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發(fā)布時(shí)間：2017-06-07
從2007年次貸危機而引發(fā)的以來(lái)，雖然美國政府救市措施不斷，但是危機不但沒(méi)有出現減輕跡象，反而越演越烈，從貝爾斯登倒臺到"兩 房"被美政府接管，從五大投行盡墨到冰島面臨破產(chǎn)……，現在，次貸危機已演化成一場(chǎng)全球性的金融風(fēng)暴，多國經(jīng)濟體已被卷入其中。全球股市、商品市場(chǎng)出現了連續暴跌，國內商品期貨市場(chǎng)也同樣出現持續繼續大幅下跌，10月16日12個(gè)品種集體跌停，基本金屬和黃金全線(xiàn)跌停，大連豆類(lèi)、油脂類(lèi)亦幾乎全線(xiàn)跌停。在這場(chǎng)堪比上世紀30年代的金融危機的打擊下，經(jīng)濟衰退和大蕭條的陰影逼近，全球商品市場(chǎng)牛市終結，全線(xiàn)走弱。
金融危機威脅實(shí)體經(jīng)濟
全球股市暴跌，原油、金屬等商品價(jià)格的下挫，種種令人擔憂(yōu)的數據，無(wú)不顯示經(jīng)濟衰退的跡象，這都指向一個(gè)事實(shí)：華爾街金融危機已經(jīng)演變?yōu)閷?shí)體經(jīng)濟的危機。
9月美國零售超出預期，嚴重下跌1.2%，是三年來(lái)的最大下跌。據紐約聯(lián)邦儲備銀行報道，10月紐約聯(lián)邦制造業(yè)指數下跌至-24.6,是自2001年有指數以來(lái)的最低值，9月為-7.4。這是美國經(jīng)濟不景氣的另一個(gè)指標。15日，美聯(lián)儲公布的新一期褐皮書(shū)顯示，美國的經(jīng)濟活動(dòng)已經(jīng)全面萎縮。在12個(gè)聯(lián)儲所轄地區，大多數地區的消費支出和制造業(yè)活動(dòng)都出現下滑，一些領(lǐng)域的前景遠比美聯(lián)儲預期的更為悲觀(guān)。16日最新出爐的數據顯示，美國9月工業(yè)產(chǎn)值月降2.8%，成為1974年12月以來(lái)最大的降幅。當月美國零售數據環(huán)比降幅亦創(chuàng )下3年來(lái)的最大值。美國的工業(yè)股紛紛受到降等，也表明金融行業(yè)的困難已經(jīng)蔓延到其他行業(yè)。最新的調查預計從上一季度開(kāi)始美國實(shí)際GDP將會(huì )連續三個(gè)季度下降。就連美國聯(lián)邦儲備委員會(huì )主席伯南克在紐約經(jīng)濟俱樂(lè )部發(fā)表講話(huà)時(shí)也表示，即使金融市場(chǎng)穩定下來(lái)，經(jīng)濟復蘇也不可能在短期內實(shí)現。
大西洋彼岸傳來(lái)的消息也不樂(lè )觀(guān)。迄今，法國、愛(ài)爾蘭等多個(gè)歐盟成員國已經(jīng)拉響了經(jīng)濟衰退警報。歐盟統計局的數據顯示，歐元區經(jīng)濟今年第二季度出現了環(huán)比負增長(cháng)，第三季度形勢也不容樂(lè )觀(guān)。英國國家統計局當日公布，今年6月至8月英國的失業(yè)新增人數為16.4萬(wàn)，失業(yè)率上升至5.7%，是近17年以來(lái)的最高水平。蘇格蘭皇家銀行經(jīng)濟學(xué)家羅斯·沃克預測，就業(yè)市場(chǎng)可能繼續萎縮，失業(yè)率在2010年第一季度可能達到7.9%的峰值。德國財政部長(cháng)佩爾·施泰因布呂克15日也預計，德國明年的經(jīng)濟增長(cháng)可能在百分之零點(diǎn)幾的低水平。法國總統薩科齊表示，歐洲經(jīng)濟眼下面臨的已不只是金融危機，隨著(zhù)金融危機的影響不斷加劇，經(jīng)濟危機也正在逼近。歐盟27國領(lǐng)導人在16日結束的首腦會(huì )議上表示，將出臺經(jīng)濟刺激方案?！ ?/span>
另外，作為經(jīng)濟體的晴雨表，近期以來(lái)包括日本股市、韓國股市、俄羅斯股市、阿根廷股市及中國股市在內的全球股市，也頻頻以大幅下挫的股指折射出對經(jīng)濟的擔憂(yōu)。
金融泡沫的破滅是一個(gè)消滅財富的過(guò)程，金融危機一定會(huì )導致需求的萎縮和經(jīng)濟的衰退。而且當前種種經(jīng)濟現象、經(jīng)濟數據及權威專(zhuān)家的聲音也都發(fā)出了同一個(gè)信號：金融風(fēng)暴正在升級為一場(chǎng)世界性的經(jīng)濟危機。
商品市場(chǎng)步入弱勢
商品價(jià)格是由宏觀(guān)經(jīng)濟和需求所決定的，而全球經(jīng)濟衰退的憂(yōu)慮亦對商品需求構成沉重壓力。專(zhuān)家預計，此次金融危機及所帶來(lái)的實(shí)體經(jīng)濟衰退時(shí)間將比此前的預計延長(cháng)，明年的經(jīng)濟狀況都不見(jiàn)得會(huì )好轉,因此對能源、金屬等大宗商品的消費需求必將持續下降,而且需求端的下沉對于商品價(jià)格的影響則是長(cháng)期性的。
同時(shí)，商品市場(chǎng)從次貸危機爆發(fā)后就不斷遭受著(zhù)資金撤離的局面，商品投資者盡可能結清倉位來(lái)套現和彌補其他領(lǐng)域的損失。在華爾街不斷出現問(wèn)題后，各國金融及投資機構的避險意識高漲,盡管各國央行大量注資,壓低隔夜拆借利率,但信貸緊張并未得到真正的緩解，商品市場(chǎng)也面臨著(zhù)信貸枯竭的危險，這可從反映市場(chǎng)銀根松緊程度的同業(yè)拆借利率(LIBOR)長(cháng)期居高不下可見(jiàn)一斑。伴隨流動(dòng)性日益稀缺,各投資機構更加看緊自己的錢(qián)袋子,資金從商品市場(chǎng)撤離的速度加快，反映到價(jià)格上就是跌勢不止。
商品未來(lái)走向分析
全球經(jīng)濟放緩，首先影響的是工業(yè)品，能源、金屬、橡膠、塑料等均將受到?jīng)_擊，工業(yè)品的價(jià)格走勢與經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)聯(lián)性比農產(chǎn)品要強的多。
1、原油
目前原油價(jià)格距今年7月創(chuàng )出的147.25美元/桶高位已腰斬一半，跌到70美元附近。石油輸出國組織(OPEC)近日又下調了全球2009年對原油需求的預估，而分析師又預期原油和油產(chǎn)品庫存的上升，進(jìn)一步帶來(lái)利空人氣。雖然為阻止油價(jià)下跌之勢，OPEC可能會(huì )緊急減產(chǎn)，但是，如果危機惡化加劇，全球經(jīng)濟進(jìn)一步減緩，原油需求必將受到影響，原油價(jià)格下行趨勢明顯。
2、金屬
我國8月份銅產(chǎn)品進(jìn)口繼續減少，國內產(chǎn)量也環(huán)比下降2.9%，中國的表觀(guān)消費量出現較大幅度的環(huán)比下降。而在10月15日，道指30種成份股中下跌的29只股票中，與全球經(jīng)濟聯(lián)系越密切的股票跌幅越大，美國鋁業(yè)下跌了13.2%，機械制造商卡特彼勒下跌了11.4%，石油巨頭?？松梨谙碌?4.5%。歐洲股市表現的也是如此，由于市場(chǎng)對全球經(jīng)濟前景信心動(dòng)搖，采礦業(yè)和工業(yè)板塊普遍重挫，15日采礦業(yè)巨頭力拓下跌了16.6%，英美資源集團下跌了20.1%。金屬市場(chǎng)受到的沖擊最大，實(shí)際上，在2007年已經(jīng)有部分金屬品種先后納入熊市運行周期內，如鋅、鋁等商品，走勢已經(jīng)體現出明顯的熊市特征，目前均已跌回到商品牛市啟動(dòng)之前的價(jià)位。我們預期金屬市場(chǎng)的跌勢還沒(méi)有結束。
3、黃金
盡管黃金作為天然的避險資產(chǎn)受到投資者的追捧，但在全球流動(dòng)性不足的情況下,黃金牛市依然是獨木難支。再者由于擔憂(yōu)經(jīng)濟衰退，奢侈品的消費必然減少，這也極大地影響首飾黃金的需求。
4、農產(chǎn)品
在金融危機的負面沖擊下，受影響較小的是農產(chǎn)品。但即便如此，今年以來(lái)玉米、大豆等農業(yè)大宗商品價(jià)格依然持續下跌，除了農產(chǎn)品供給增大因素外，還與全球性的金融收縮有關(guān)。由于此次危機爆發(fā)后，市場(chǎng)的普遍預期并不樂(lè )觀(guān)，投機的資金量在縮減，致使包括農產(chǎn)品在內的國際大宗商品價(jià)格都在下跌。而原油的急跌，也使得油脂類(lèi)的產(chǎn)品和玉米(乙醇)跌幅較為明顯。但對于國內農產(chǎn)品市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，國內的一系列政策措施和調控保證了農產(chǎn)品現貨市場(chǎng)的穩定，這使得期貨市場(chǎng)在恐慌情緒過(guò)后，也會(huì )走穩。
危機剛剛開(kāi)始
根據有關(guān)統計，美國抵押債務(wù)與其相關(guān)的衍生金融產(chǎn)品的比例高達1︰19，即美國目前的10萬(wàn)億美元的房屋貸款抵押所衍生出的CDO、CDS等可能高達200萬(wàn)億美元。目前美國市場(chǎng)上的62萬(wàn)億CDS (信用違約掉期產(chǎn)品)即將到期。我們知道，無(wú)論CDO還是CDS都不是無(wú)源之水，而是依托最原始的實(shí)物產(chǎn)品生產(chǎn)和交易中所形成的利潤吹出來(lái)的資產(chǎn)泡沫，正因如此，一旦源頭枯竭，結果可想而知，而美政府的救市資金只能是杯水車(chē)薪。而在金融形勢異常惡化之下，由于投資者擔心全球經(jīng)濟將陷入遠比預期更長(cháng)的衰退期，因此拋售商品成為近期的主流方。而且，我們預計現在一切都還只是剛剛開(kāi)始，遠遠沒(méi)有結束，只有實(shí)體經(jīng)濟走穩見(jiàn)底后，商品市場(chǎng)也才能真正見(jiàn)底。全球投資者可能不得不經(jīng)受一個(gè)漫長(cháng)的煎熬過(guò)程，商品市場(chǎng)熊市的終結也必然是以經(jīng)濟的復蘇為前提，目前一切尚早。
